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美元兌人民幣匯率由年初的6.3一路上漲，最高曾上漲至7.3以上。盡管在年底出現(xiàn)回調(diào)，但全年上漲幅度也接近10%，是近年來升值幅度最大的年份。
歐元盡管沒有美元的強(qiáng)勢(shì)，特別在年中時(shí)下跌比較猛，但在7月加息之后，也是逐步回升，最終與年初相比仍升值2%。而日元在主流貨幣中最為疲軟，兌人民幣已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)年份下跌，今年下跌幅度超過7%。
2023年全球外匯市場(chǎng)將如何發(fā)展？
美元是否迎來拐點(diǎn)？
歐元是否繼續(xù)延續(xù)漲勢(shì)？
英鎊在政壇動(dòng)蕩之后能夠企穩(wěn)嗎？
疲軟的日元能否翻身？
中國疫情防控政策調(diào)整后，人民幣是否會(huì)繼而走向“堅(jiān)挺”？
2022年，全球經(jīng)濟(jì)的主題詞就是“高通脹”，除去日本、中國等少數(shù)國家，大部分國家都面臨著幾十年不遇的物價(jià)高速上漲局面，老百姓怨聲載道，因此全球都在瘋狂加息以遏制通脹。
經(jīng)過整整一年的持續(xù)加息后，各國的通脹率趨向于平穩(wěn)，但是這并不意味著高通脹的問題很快就能解決，實(shí)際上由于物價(jià)指數(shù)的滯后效應(yīng)，通脹率距離恢復(fù)到目標(biāo)水平（一般是2%）還有一段不短的時(shí)間，可能會(huì)持續(xù)數(shù)個(gè)月。
表1：各國通脹率（2022年11月）
雪上加霜的是，在高通脹問題解決之前，另一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題--經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)到來。這是因?yàn)槌掷m(xù)加息，增加了全社會(huì)的資金成本，降低了經(jīng)濟(jì)活力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)遭受重創(chuàng)。
人們對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期普遍比較悲觀，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.7%，全球至少1/3的國家將陷入經(jīng)濟(jì)衰退；世界銀行將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)到了1.9%；經(jīng)合組織認(rèn)為，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至2.2%，而2021年這個(gè)數(shù)字是5.5%。
當(dāng)高通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退同時(shí)發(fā)生時(shí)，就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“滯脹”。一旦滯脹發(fā)生，則匯率市場(chǎng)將會(huì)受到牽連，主要表現(xiàn)是：
第一、如果某個(gè)國家不幸陷入嚴(yán)重的衰退，則這個(gè)國家的貨幣就會(huì)遭到拋售，匯率會(huì)下跌，因此明年的匯率強(qiáng)弱，將會(huì)從拼加息力度，回歸到拼經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上來。
第二、如果全球大面積陷入經(jīng)濟(jì)衰退，則避險(xiǎn)類貨幣將會(huì)受到市場(chǎng)的追捧，如美元可能會(huì)因此上漲。而人民幣由于國際化的穩(wěn)步推進(jìn)，近年來也體現(xiàn)出一定的避險(xiǎn)屬性，比如今年俄烏沖突爆發(fā)后，人民幣就因?yàn)楸茈U(xiǎn)資金的涌入而出現(xiàn)上漲。
2022年的美元可謂一枝獨(dú)秀，衡量美元兌一籃子貨幣強(qiáng)弱的“美元指數(shù)”，上漲至20年以來的最高位。這主要?dú)w功于美國今年連續(xù)7次的加息，其中4次還是幅度75基點(diǎn)的“暴力加息”。但是12月最后一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)首次放緩了加息的幅度，這種趨勢(shì)將在2023年得以延續(xù)，最終美國可能在1季度或2季度就不再加息。
從12月份美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖上預(yù)測(cè)，美國還有75基點(diǎn)的加息空間，最終美國將在利率達(dá)到5%以上時(shí)，此輪加息周期可能就會(huì)宣告終止。
美元指數(shù)走勢(shì)圖(2013-2022)
隨著美國加息的放緩直至終止，甚至開始有激進(jìn)的投資者認(rèn)為，明年下半年美國很可能為了刺激經(jīng)濟(jì)而轉(zhuǎn)向?yàn)榻迪ⅲm然此時(shí)就斷定明年美國降息還為時(shí)尚早，但美元再次復(fù)現(xiàn)今年的強(qiáng)勢(shì)確實(shí)已十分困難，貫穿2022年的“美國加息，美元強(qiáng)勢(shì)”的主基調(diào)將發(fā)生改變，美元匯率預(yù)計(jì)會(huì)逐步從高位回落。
以7月份為分水嶺，歐元走勢(shì)可以說是“涇渭分明”。2022年上半年，俄烏沖突爆發(fā)，歐洲面臨嚴(yán)重的能源危機(jī)，而受制于歐洲體系內(nèi)不同國家千差萬別的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，歐洲央行即使面對(duì)20年來最高的通脹水平，仍然遲遲不敢貿(mào)然加息。這種顧此失彼、投鼠忌器的態(tài)度拖累歐元一路下跌，其中兌美元更是跌穿過標(biāo)志性的1：1平價(jià)水平。
歐元/人民幣走勢(shì)
落后于美國、英國數(shù)個(gè)月后，歐洲終于在7月份開啟了第一次加息，同時(shí)歐洲也不斷尋求俄羅斯天然氣的替代品，從美國和其他國家進(jìn)口能源，逐步緩解了能源危機(jī)。歐元因此也悄然升值，兌人民幣匯率收復(fù)失地至今年初水平。
12月份的議息會(huì)議上，歐洲再次釋放強(qiáng)硬的信號(hào)，只是由于歐洲的會(huì)議在美聯(lián)儲(chǔ)加息的第二天，因此市場(chǎng)關(guān)注度不夠。實(shí)際上在這次會(huì)議上，歐洲不但宣傳還會(huì)加息，還透露了未來將進(jìn)行縮表，這可以理解為加息政策的下一個(gè)階段，都是為了緊縮流動(dòng)性，控制通貨膨脹率，這些措施都會(huì)在短期內(nèi)（如2023年上半年）對(duì)歐元形成支持。
然而歐元上漲可能不會(huì)貫穿2023年整年，盡管歐洲正在試圖擺脫俄烏沖突引發(fā)的不利因素，而且確實(shí)取得了一定的進(jìn)展，但是歐洲本身的經(jīng)濟(jì)問題仍比較嚴(yán)重：
1、雖然今年已經(jīng)加息4次，但歐洲的通貨膨脹率仍在10%以上。
2、歐洲地理位置、經(jīng)濟(jì)實(shí)力都各不相同的成員國，“碎片化”的現(xiàn)象會(huì)越來越嚴(yán)重。
歐洲央行在12月份的議息會(huì)議上，將2023年GDP預(yù)期下調(diào)至0.5%，而9月份時(shí)這一數(shù)值還是0.9%。當(dāng)歐洲加息停止后，諸多問題將浮出水面，對(duì)歐元造成不利影響。
2022年的英國，政壇幾經(jīng)波折，先是特拉斯政府推出略顯兒戲的“減稅”預(yù)算案，引發(fā)了軒然大波，英國出現(xiàn)“股票、債券、匯率”同時(shí)大幅下跌的“三殺”局面，英鎊一度差點(diǎn)成為歐元之后另一個(gè)跌破和美元平價(jià)的貨幣，最后特拉斯本人，連同財(cái)政部長(zhǎng)及尚未落地的預(yù)算案紛紛退出歷史舞臺(tái)。
隨后英國政壇趨于穩(wěn)定，新的首相和財(cái)政部長(zhǎng)上臺(tái)后，推出新的“增收加稅”預(yù)算案，總算重拾了市場(chǎng)信心，英鎊也絕地反擊，兌人民幣漲回8上方，反彈幅度超過10%。
英鎊走勢(shì)
英國政壇風(fēng)波過于“搶戲”，掩蓋了英國自身的經(jīng)濟(jì)問題，實(shí)際上英國的問題可能比想象中嚴(yán)重，甚至超過俄烏沖突漩渦中心的歐洲。
英國央行多次發(fā)出呼聲，“英國經(jīng)濟(jì)會(huì)在衰退中保持相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”，預(yù)測(cè)2023年的經(jīng)濟(jì)增速為-1.5%，2024年的經(jīng)濟(jì)增速為-1%，都是負(fù)值，而且持續(xù)時(shí)間可能超過2年。
英國是最快啟動(dòng)加息的發(fā)達(dá)國家之一，比歐洲早了7個(gè)月，比美國也早了3個(gè)月，現(xiàn)在仍在加息周期之中，但是加息效果不盡如連續(xù)加息9次之后，11月份的通脹率仍超過了10%，這意味著英國還會(huì)硬著頭皮加息更久的時(shí)間，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的副作用也越大。與歐元類似，當(dāng)英國加息結(jié)束之后，經(jīng)濟(jì)衰退的問題會(huì)充分暴露出來，屆時(shí)英鎊將承受非常大的壓力。
由于長(zhǎng)期堅(jiān)持量化寬松和低利率，日元在最近幾年都是最疲軟的貨幣之一。但同時(shí)日元也是“最難預(yù)測(cè)”的貨幣之一，以至于在外匯市場(chǎng)會(huì)被戲稱為“妖幣”，這是因?yàn)槿毡狙胄薪?jīng)常采取“突然襲擊”的措施。
比如今年9月22日，為阻止日元連續(xù)的下跌，日本央行突然出手干預(yù)日元走勢(shì)，當(dāng)日日元升值1.6%；這一幕在10月份又再度上演。而12月日本的議息會(huì)議上，日本突然宣布擴(kuò)大10年期利率的波動(dòng)區(qū)間，由0.25%增加至0.5%，雖然這并不能簡(jiǎn)單解讀為“日本加息”，但確實(shí)提升了市場(chǎng)利率的上行空間，這對(duì)于日元是利好消息，當(dāng)日日元大幅升值超過3%，而這一消息的公布前，日本央行沒做出任何提前的預(yù)示。
日元走勢(shì)
與美國對(duì)比，美聯(lián)儲(chǔ)制定政策時(shí)更注重“管理預(yù)期”，提前放風(fēng)透露線索，讓市場(chǎng)充分做好準(zhǔn)備。比如2022年3月美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息，但實(shí)際上2021年底，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)陸續(xù)劇透，提醒美國通脹率在上行，未來可能會(huì)采取持續(xù)的加息政策。而日本的行事風(fēng)格則正好相反，往往做出超預(yù)期的舉動(dòng)，因此日元走勢(shì)的不確定性會(huì)更為強(qiáng)烈。
非但如此，現(xiàn)任日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的任期將在2023年4月到期，這位已經(jīng)在位10年的日本貨幣政策掌門人，一直被視為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的貫徹者，堅(jiān)持“超級(jí)量化寬松”的政策和日元貶值。他的卸任，也許會(huì)轉(zhuǎn)變疲軟日元的政策態(tài)度，日元可能會(huì)在明年的某些時(shí)間內(nèi)，階段性走強(qiáng)。
2022年人民幣其實(shí)保持了相對(duì)穩(wěn)定的走勢(shì)，只是由于美元異乎尋常的強(qiáng)勢(shì)，因此造成了人民幣大幅貶值的印象，但如果綜合考慮兌歐元、英鎊、日元等貨幣的走勢(shì)，人民幣其實(shí)表現(xiàn)尚屬“穩(wěn)健”。
1、如前文所述，今年人民幣貶值的最大動(dòng)因-美元，明年可能會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)為弱；
2、隨著中國平穩(wěn)度過疫情影響的周期，境內(nèi)外對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的信心將重新樹立起來，實(shí)際上在我國公布防疫政策的調(diào)整后，11月份開始，境外向中國的資金流入量就在陸續(xù)增加；
3、貿(mào)易順差仍會(huì)給匯率提供支持。雖然明年全球可能會(huì)陷入“滯脹危機(jī)”，中國出口增速也有概率會(huì)放緩，但是相比于其他國家，我國供應(yīng)鏈、產(chǎn)品能力、價(jià)格優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)力還在，因此出口貿(mào)易仍會(huì)保持比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)匯率形成支持；
4、避險(xiǎn)屬性。隨著人民幣國際化的進(jìn)程，人民幣的國際地位逐步提高，比如2022年5月份，國際貨幣基金組織（IMF）宣布上調(diào)了特別提留權(quán)（SDR）中人民幣的比重。而在俄烏沖突爆發(fā)時(shí)，也有大量外資兌換人民幣進(jìn)行避險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)人民幣匯率指數(shù)由103迅速上漲為106以上，避險(xiǎn)屬性日益凸顯，在2023年全球經(jīng)濟(jì)疲弱的大背景下，也有堅(jiān)挺的實(shí)力。
最后老李總結(jié)下2023全球主要幣種的走勢(shì)預(yù)測(cè)：
1、美元在上半年預(yù)計(jì)將處于區(qū)間振蕩走勢(shì)，在停止加息后，很可能步入下行的拐點(diǎn)，但是如果全球滯脹問題嚴(yán)重，身為避險(xiǎn)貨幣的美元可能會(huì)受到短期的提振；
2、歐元和英鎊走勢(shì)比較類似，在上半年可能仍會(huì)延續(xù)上漲一段時(shí)間，但隨后會(huì)由于經(jīng)濟(jì)基本面的問題而轉(zhuǎn)為下跌；
1、日元總體仍然偏軟，但由于日本央行的不確定性，較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；
2、人民幣在中國經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)之后，會(huì)逐步堅(jiān)挺。
2022年，美元基本呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢(shì)，中間雖然也伴隨一定幅度的回調(diào)和盤整，但幅度和持續(xù)時(shí)間都有限，因此很多跨境商家的策略就是“長(zhǎng)期持有”，一直hold住美元即可，hold的越久，賺的越多。
但是這種策略在11月之后會(huì)“很受傷”，因?yàn)榇蠹乙呀?jīng)習(xí)慣美元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并認(rèn)為美元在7.3之后還會(huì)繼續(xù)刷新新高，直到7.4、7.5，但是隨后美元迅速回調(diào)，回吐漲幅，用了一個(gè)月的時(shí)間就反向破7，充分提現(xiàn)了外匯市場(chǎng)波詭云譎的特點(diǎn)。
2023年，由于匯率走勢(shì)很可能不會(huì)再長(zhǎng)期升值，結(jié)匯操作更加建議“短平快”的方式，在匯率相對(duì)比較優(yōu)的時(shí)候（比如匯率達(dá)到近半個(gè)月高點(diǎn)），就選擇結(jié)匯。
最好不要長(zhǎng)期持有外幣很長(zhǎng)時(shí)間（如超過1個(gè)月甚至3個(gè)月），和匯率“死磕”，防止匯率走勢(shì)不利時(shí)，外幣持有量越來越多，風(fēng)險(xiǎn)無法控制。
（來源：萬里匯（WorldFirst）跨境收款）